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analisi di borsa

Raccomandazioni Analisti 20/12 Danieli

Posted by 4trading su 20 dicembre 2007

Avviamo la copertura di DAN, leader mondiale (mkt share del 18%) nell`ingegneria e costruzione di
impianti turn key per la produzione di acciaio (rappresentano circa i 2/3 del fatturato) e attivo anche nella produzione di acciai speciali tramite la controllata ABS, con un target price di € 26 ps (P/E 08 -09 implicito
di 13.5x -12.5x).
Agli attuali multipli (P/E 08 – 09 di 11x e 10x) secondo noi il titolo non sconta in pieno:
* il positivo newsflow di breve, sia relativo alla parte di plant making (la raccolta ordini sta continuando a
livelli record – da luglio a ottobre il gruppo si è aggiudicato commesse per oltre € 1 bn – e oggi gode di un order backlog superiore ai € 3bn (oltre 1.5x volte i ricavi), che quella di steel making (ABS ha da poco
annunciato un aumento di prezzi da € 50 per ton a partire da gennaio 08). Nel 1Q08 (il bilancio chiude a
luglio) inoltre l`utile netto è cresciuto di oltre il 60%:
* le buone prospettive di crescita anche nel medio-lungo termine quali: a) la necessità di maggiore
capacità in grado di soddisfare la crescita strutturale dei consumi di acciaio; b) necessità di ammodernare
parte della capacità attualmente in funzione, c) la migrazione della capacità produttiva in paesi in cui gli
input costs sono più bassi, iron ore e energia in particolare, come il Brasile, India o il Middle East.

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